Listarea Agricover Holding, într-o ofertă stabilită la maximum 416 mil. lei derulată din 4 mai şi până pe 16 mai 2023, s-a închis fără succes întrucât apetitul scăzut din partea investitorilor a determinat compania să oprească planurile de a merge mai departe la Bursa de Valori Bucureşti.

Astfel, ceea ce ar fi putut fi cea mai mare ofertă de listare din Europa Centrală şi de Est de după începerea războiului din Ucraina şi care ar fi dezgheţat piaţa IPO-urilor din regiune are un deznodământ nefericit.

După mai bine de 24 de ore de la închiderea subscrierilor de retail, şi după o zi de miercuri cu multe ore de discuţii tensionate, Agricover a decis să iasă public după ora 18:00 şi să anunţe următoarele într-un raport publicat la BVB.ro:

“Agricover Holding S.A. informează investitorii că raportat la prevederile prospectului de ofertă, nu au fost îndeplinite criteriile de închidere cu succes a ofertei şi, prin urmare, oferta nu a fost finalizată prin încheierea unei tranzacţii, conform prevederilor art. 38 din Regulamentul ASF nr. 5/2018 privind emitenţii de instrumente financiare şi operaţiuni de piaţă”.

Deopotrivă, având în vedere cele de mai sus, Agricover Holding S.A. nu va depune la Autoritatea de Supraveghere Financiară cererea de înregistrare a acţiunilor care reprezintă capitalul social curent al societăţii ca instrumente financiare, respectiv nu va depune la Bursa de Valori Bucureşti cererea finală de admitere la tranzacţionare.

Vedeţi AICI raportul BVB 

Compania voia majorare de capital de 140  mil. lei şi o diminuare prin vânzare de 280 mil. lei a pachetelor celor doi vânzători: Jabbar Kanani (a cărui deţinere în capitalul social scădea de la 85,2% la 57,44%) şi Banca Europeană de Reconstrucţie şi Dezvoltare (de la 12,72% la 4,12%).

La preţul maxim de 0,5 lei pe acţiune la care au putut subscrie micii investitori, Agricover Holding era evaluată la 1 mld. lei, adică de 12 ori profitul net din 2022. La 0,3 lei evaluarea şi multiplul PER se reduceau semnificativ.

Investitorii instituţionali, în special fonduri de pensii, au putut subscrie la orice preţ fiind şi cei care decideau preţul final al primei oferte de listare de la Aquila din toamna lui 2021 încoace.

90% din ofertă - adică 374 mil. lei – era adresată investitorilor mari iar 10% pentru cei mici. O sumă de 374 mil. lei înseamnă aproximativ 0,4% din activele fondurilor de pensii private Pilon II.

@ Ce nu a mers

După două săptămâni de ofertă - încheiată cu o rată de subscriere pe segmentul de retail de doar 52% din cât aveau cei mici alocaţi (adică 22 mil. lei) - se pare că şi pe segmentul instituţionalilor interesul a fost unul scăzut.

În astfel de cazuri sindicatul de intermediere – în cazul Agricover fiind format din Wood&Company în calitate de coordonator global unic şi Tradeville ca agent de retail – discută cu investitorii şi compania pentru a decide o posibilă diminuare a ofertei de vânzare, implicit preţ şi evaluare, pentru ca oferta să se încheie cu succes.

Nu a fost cazul, iar oferta a eşuat. Este primul eşec al unui IPO la Bucureşti de la Adeplast din 2013 încoace.

Ieşirea înaintea mult aşteptatei listări a Hidroelectrica, scumpirile din economie, publicarea rapidă a prospectului de după aprobarea din partea Autorităţii de Supraveghere Financiară (aprobat seara pe 3 mai iar oferta a debutat pe 4 mai), şi probabil pentru unii chiar şi modelul de business complex al holding-ului, a adus primul eşec al unei listări din ultimii zece ani.

Unii investitori puneau apetitul scăzut şi pe faptul că sezonul de plată a dividendelor începe în cazul marilor companii de stat pe 7 iunie 2023. Alţii aduceau în discuţie că oferta a fost croită pentru cei mari în contextul în care retailul a avut doar 10% într-o structură clasică, fără discount ca precedentele mari listări.

În cazul One United Properties din, venit prin BRK Financial Group în 2021, micii investitori au consumat în doar 36 de secunde o tranşă cu discount în valoare de 55 mil. lei.

Investitorii de retail au subscris aproximativ 43 de milioane de acţiuni Agricover Holding în oferta de listare care a debutat pe 4 mai 2023 şi s-a închis pe 16 mai, adică echivalentul a 52% din cât au avut ei alocat pe această tranşă, respectiv 22 mil. lei. 

@ Raportul complet care arată eşecul IPO-ului Agricover

“Agricover Holding S.A. informează investitorii că raportat la prevederile prospectului de ofertă, nu au fost îndeplinite criteriile de închidere cu succes a ofertei şi, prin urmare, oferta nu a fost finalizată prin încheierea unei tranzacţii, conform prevederilor art. 38 din Regulamentul ASF nr. 5/2018 privind emitenţii de instrumente financiare şi operaţiuni de piaţă”.

Deopotrivă, având în vedere cele de mai sus, Agricover Holding S.A. nu va depune la Autoritatea de Supraveghere Financiară cererea de înregistrare a acţiunilor care reprezintă capitalul social curent al societăţii ca instrumente financiare, respectiv nu va depune la Bursa de Valori Bucureşti cererea finală de admitere la tranzacţionare.